潘功胜：贷款“降速提质”或将成为新常态

“中国金融结构的变迁，根本上反映了经济结构的深度调整和经济增长动能的新旧转换。金融对经济的服务更多体现在结构优化上，而不是宏观金融总量的持续扩张上。贷款‘降速提质’或将成为宏观运行的新常态之一。”中国央行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛作如上表述。

长期以来，中国的金融结构由银行贷款主导，金融市场的规模较小。近年来，以银行贷款为主体的间接融资占比持续下降，包括债券、股票在内的直接融资占比稳步上升，金融结构正在发生深刻的变化。

从增量看，过去新增间接融资占比长期在80%以上。2025年的社会融资规模增量中，贷款占比45%；债券和股票融资合计占比47%，首次超过贷款。从存量看，上世纪90年代，间接融资在社会融资规模存量中的占比接近100%；2025年末，间接融资占比降至三分之二左右，直接融资占比上升到三分之一左右。

从资金投向看，近十年来，房地产、基建新增贷款占比由60%以上，降至10%左右；金融“五篇大文章”领域的新增贷款占比，升至70%以上。

“过去较长时期，中国经济增长主要依靠房地产、基础设施建设及相关传统制造业拉动，这些行业投资规模大、建设周期长、抵押物充足，天然具有较强的中长期贷款需求，经济增长因而呈现明显的信贷密集型和债务密集型特征。”潘功胜表示，随着科技创新、高端制造、绿色低碳等新兴产业蓬勃发展，企业资产形态也由土地、厂房、设备更多转向技术、数据、品牌和人力资本，单位经济增长所需的银行贷款相应下降，在经济走向高质量发展时期，这一变化也将成为常态。